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上海证券:给予华立科技增持评级-股票频道

作者:admin 时间:2021-11-01 15:43

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2021-10-30上海证券有限责任公司滕文飞,胡纯青对华立科技进行研究并发布了研究报告《游戏游艺设备龙头,重磅IP产品开启新增长空间》,本报告对华立科技给出增持评级,当前股价为48.25元。

华立科技(301011)

国内游戏游艺设备行业龙头

公司深耕游戏游艺行业多年,是国内游戏游艺设备龙头,自成立以来业绩增长稳健,产业链布局逐渐完善。近年来推出“奥特曼”、“宝可梦”系列产品,将卡牌玩法与游艺机相结合,有望成为业绩增长新支柱。

动漫IP衍生品业务:业务模式创新,业绩增长重要看点

公司实现了业务模式的创新,变销售游艺机为销售卡牌,取得了较传统模式更高的盈利水平。公司自2013年进入动漫IP衍生品的卡牌游戏赛道,核心优势在于代理产品均为业内头部IP:“奥特曼”系列IP经久不衰,总价值已超过百亿美元;“宝可梦”系列为全球最赚钱IP,至今吸金超1000亿美元。凭借公司奥特曼卡牌街机丰富的运营经验,叠加新产品宝可梦加傲乐巨大的商业化潜力,有望打造公司第二增长曲线。

运营业务:丰富营收渠道,增强行业竞争力

公司设备合作运营业务已形成了“研发支持销售,销售引领运营,运营促进研发”的良性循环,有助于提升公司新产品的研发成功率,扩大公司游艺设备的覆盖面;近年来,传统百货去百货化趋势明显,儿童亲子、休闲娱乐设施占比提升,公司此时切入游乐场运营的新赛道,有望打开全新增长空间。

投资建议

公司在游戏游艺设备领域竞争力强,在“宝可梦”等重磅IP加持下,动漫IP衍生产品业务有望实现快速发展。公司主营业务从疫情影响中逐步恢复,前三季度实现业绩大幅增长,但受国内疫情反复影响,公司新业务带来的增量尚未得到完整体现。预计2021-2023年公司营业收入分别为5.79亿元、8.64亿元和12.13亿元,同比增长36.23%、49.32%和40.29%;归属于母公司股东净利润分别为0.69亿元、1.35亿元和2.34亿元,同比增长49.75%、96.28%和72.82%,EPS分别为0.79元、1.56元和2.70元,对应PE为61.39、31.28和18.10倍。首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示

疫情反复风险,监管政策风险,动漫IP衍生品增长不及预期

该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级7家;过去90天内机构目标均价为78.45;证券之星估值分析工具显示,华立科技(301011)好公司评级为3星,好价格评级为1星,估值综合评级为2星。

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